【7545】西松屋-2

業績

6/18、2021/02:1Qの業績発表及び通期業期の上方修正あり。予想通りコロナの買い溜めから増収、このペースが継続すると考えられ修正か。これを受け6/19株価終値は1,125円とストップ高。

感想

①バリュエーション
PERの水準訂正等はなく20倍維持と考え目標株価は1,400円。

②業績回復

BSを見る限り在庫は前年比増、粗利は寧ろ悪化。広告費・水道光熱費の減少により営業利益率は増加。

前回

『仕入在庫管理が重要。近年、粗利が悪化しているが、ここの見直しが進めば業績回復は比較的容易と見えるが数年改善されていない。』

と記載しましたが、1Qは問題が解決されたわけではなく、あくまでコロナ禍で当社の商品ニーズの高まりから業績好転した印象。店舗ではPBおしりふき等々品切れ中らしいです…

③短期目線で保有中

正直、通期上方修正はSO消化のためのパフォーマンス的な意味合いもあるかと思います。1,390円程度で溜まっている役職員宛発行のSO換金売り（大した量ではないと思いますが）で株価は下押しされる可能性あり。

一方、小売アパレルで死にそうになっている会社を保有するよりも当社を買おうという機関の動き、また給付金とボーナスを握りしめる投資家の買いでモメンタムが付くかなと予想し短期で1,400円目指し保有中。